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高能量密度等技术提升趋势有望继续增加优质电池与材料的需求
行业新闻| 钱升钱财富
发布时间:2018-06-20
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摘要: 市场情况: 2017年新三板锂电池产业链新增挂牌上市企业8家。做市转让企业24家,成交总额同比上升146.36%;协议转让企业90家,同比增加35家,成交额同比上升1129.58%;发布定增预案企业17家,预计定增募资额同比增长265.78%。 业绩方面,在2016年锂电池产业实现爆发式增长后,今年一季度两市锂电池龙头

市场情况:

2017年新三板锂电池产业链新增挂牌上市企业8家。做市转让企业24家,成交总额同比上升146.36%;协议转让企业90家,同比增加35家,成交额同比上升1129.58%;发布定增预案企业17家,预计定增募资额同比增长265.78%。

业绩方面,在2016年锂电池产业实现爆发式增长后,今年一季度两市锂电池龙头上市公司业绩在去年高基数下依然维持较快增长,其中,坚瑞沃能、冠城大通、湘潭电化、深天地A、盛屯矿业、京山轻机等公司一季度归属母公司净利润同比增幅均在10倍以上,此外,杉杉股份、亿纬锂能、天齐锂业等锂电池龙头公司一季度业绩也实现同比增长超过40%。

政策利好:

5月初工信部发布了2017年第4批《新能源汽车推广应用推荐车型目录》,共有453款新能源汽车入围。对此,中金公司表示,政策发布常态化有利于新能源车销量持续增长,同时高能量密度等技术提升趋势有望继续增加优质电池与材料的需求,看好产业链趋势上涨,未来优质产品及材料供不应求,畅销车型推动配套的电池与材料龙头企业扩大市场份额。

李克强总理在2017年的政府工作报告中再次强调加大生态环境保护治理力度,明确表示鼓励使用清洁能源汽车。

政府“十二五”规划中将新能源汽车纳入了七大战略新兴产业。“十三五”规划深化了新能源汽车在整体战略中的地位。

“十三五”规划指出到2020年纯电动汽车和插电式混合动力汽车累计产销量达到500万辆。2015年国务院发布《中国制造2025》其中明确大力推动节能与新能源汽车发展。2017年新能源汽车将突飞猛进的一年。而在新能源汽车中具有核心地位的锂电池也将快速发展。

今年三四季度国内外新能源汽车产量有望大幅增长,锂盐需求的增长较新能源汽车领先约3个月,价格有望持续上行。事实上,近期碳酸锂价格也出现了明显上涨迹象,根据生意社数据显示,自4月26日以来,电池级碳酸锂价格每吨累计上涨2000元,涨幅达1.52%。

行业市场:

电池厂扩产步伐坚定,“十三五”锂电设备市场空间或达810亿元。从调研以及公开资料来看,电池龙头均在规划或已有较为明确的扩产计划,我们梳理到2020年10家一线厂商的产能规划达到221.5GWh,按照每GWh对应4亿设备投资额计算,2017-2020年动力电池设备需求规模分别为222、258、193和138亿元,合计超过810亿元。若不考虑潜在的设备需求,则“十三五”期间锂电设备市场规模将保持稳定增长,若潜在的设备需求释放(包括国内动力电池龙头进入全球产业链、储能锂电池市场高速增长、产线更新等),则锂电设备市场发展有望进一步提速。

锂电池的下游应用主要包括动力电池、3C数码和锂电储能三大领域。2014年之前,受益于手机数码产品的需求扩张,消费类锂电池市场规模持续较快增长。2014年起,新能源汽车产业受政策支持和技术进步推动而高速发展,2014、2015年连续两年增速超300%;动力电池作为新能源汽车的主要动力来源,出货量同步高速增长,成为当前锂电池需求最主要增量。

2017年4月三部委发布《汽车产业中长期发展规划》,秉承《节能与新能源汽车产业发展规划(2012—2020年)》的精神,对未来10年我国新能源汽车行业的发展做出了明确的规划:到2020年,新能源汽车年产销达到200万辆;到2025年,新能源汽车占汽车产销20%以上。结合3C数码和储能另外两大下游需求,我们预计未来锂电池行业将保持高速增长态势,2017-2020年四年复合增速达到29.3%以上。

锂电池需求量的持续高速增长带来了整个锂电池产业链的高度景气,特别是作为整个产业技术核心环节的锂电材料领域,近年来行业增速不断加快;2016年锂电池四大核心材料:正极、负极、隔膜和电解液的行业规模增速均超过50%。此外,相关原料行业包括锂矿、钴矿及相应产品等也受到极大提振,如锂产品上市公司的相应业务营收2016年增速高达137%。

投资策略:

电池龙头将在行业洗牌中持续新建产能,绑定优质客户的设备企业有望充分受益本轮扩产潮。锂电设备行业集中度较低,我们测算至2020年设备市场空间或达810亿,龙头企业的市场份额仍有提升空间。目前设备龙头在手订单充裕,业绩高增的确定性较强,首次覆盖锂电设备行业并给予“强于大市”的评级。建议关注:联赢激光、纳科诺尔、瑞能股份、阿李股份、纽米科技、鸿图隔膜、金力股份、贝特瑞、杉杉能源、天力锂能、容汇锂业、金川科技、卓能材料、嘉元科技。

政策控制:

政策调整;产能过剩竞争加剧;技术进步不及预期。

新能源汽车政策扰动、销量不及预期;电池厂产能规划变动等。

客户集中度高等风险。